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美盛文化公司公告点评:顶级IP同道入囊,IP长效变现战略正式启动

发布时间:2016-12-09    研究机构:海通证券

事件。公司控股股东美盛控股拟出资2.175亿元,收购同道文化72.5%的股权,收购完成后,美盛控股及美盛文化(002699)分别持有同道文化72.5%及15%的股权,创始人蔡跃栋持有剩余12.5%的股权。

同道大叔是拥有千万粉丝的顶级IP。同道文化是国内领先的互联网媒体公司,主营媒体运营、IP内容开发等,为“同道大叔”的运营主体。同道大叔已成长为全网第一星座文化微博账号及女性微信订阅号,从2013年6月开创至今,已累计在微博、微信平台拥有超1600万的粉丝群体,全平台粉丝总数超3000万,年百亿+阅读量,6000万月阅读人数,650万日阅读人数、30万日转发次数。同道大叔目前正尝试从“自媒体”向“全方位星座娱乐品牌”的转变,在新媒体、授权商品、电子商务、线下体验等多领域进行延伸布局。2016上半年,同道文化实现销售收入2443万元,净利润617万元。

打造IP文化生态圈,构建顶级资源合作实力。美盛文化致力于打造全球领先的IP生态圈,通过多领域持续布局,目前已搭建起“IP+内容制作(影视、动漫、游戏、儿童剧)+内容发行和运营+衍生品开发设计+线上线下渠道”的完整产业链条。内容端自制IP及吸收外部优质IP,平台端拥有全方位的内容分发及衍生品销售渠道,平台内部交叉推广,形成良性循环。凭借衍生品以及新媒体流量(WEMEDIA)的绝对优势,成为IP变现生态中不可或缺的一环,奠定与BAT、顶级IP合作的基础。

强强合作,彰显优质模式核心价值。同道文化作为全网领先的顶级IP,选择与美盛强强合作,彰显出美盛构建的IP文化生态圈体系的核心价值,美盛有望凭借其在IP领域的竞争优势,加速同道的品牌化转变及变现。不同于如涵等开始便定位服务电商变现的网红,同道大叔与美盛文化的合作,是国内第一个顶级IP商业化、品牌化的探索,价值巨大。

盈利预测与估值。公司增发股份10月21日发行上市,底价35.2元/股,实际控制人大比例认购(47.9%),锁三年,彰显信心。账面现金充裕(23亿),IP生态圈的布局有望加速。预计公司2016-2018年实现归母净利分别为2.21亿、3.18亿、4.24亿元,同增74.66%、43.84%、33.53%,对应EPS分别为0.44、0.63、0.84元/股。考虑到动漫、游戏及影视等业务进入业绩贡献期,收购项目有望明显增厚公司利润,目前此块业务估值提升空间较大;公司2016-18年净利复合增长率近40%,并且具有规模优势、行业景气、等优势,给予一定估值溢价。考虑到相关可比公司17年PE区间在40x-132x区间,给予公司2017年70xPE,目标价43.99元,买入评级。

主要不确定因素:品牌形象授权终止;汇率风险,对外投资项目资源未能充分有效整合或业绩低于预期;IP形象与变现渠道对接不顺等。

申请时请注明股票名称