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传媒行业周报:中报均已披露,关注三四季度业绩确定性板块

发布时间:2017-08-28    研究机构:国海证券

市场综述:上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为1.92%、0.42%和-0.49%,传媒行业指数涨跌幅为-0.16%。细分到传媒各子行业来看,各个子行业表现较大差异,其中人工智能指数涨幅最大,网络彩票指数跌幅最大。周涨跌幅个股中,涨幅Top3分别为中国科传(601858.SH)上涨26.13%,美盛文化(002699)(002699.SZ) 上涨17.94%,帝龙文化(002247.SZ)上涨8.04%;跌幅Top3分别为当代东方(000673.SZ)为-13.45%,游族网络(002174.SZ)为-12.30%,三七互娱(002555.SZ)为-10.68%。

影视方面,近日改编自日本作家东野圭吾畅销小说《解忧杂货店》的中国版同名电影正式公布首批主创阵容,韩寒担任艺术指导、董韵诗担任监制、韩杰担任导演,将在北京和青岛两地取景,拍摄时间为期2个月左右,预计2018 年上映。日本版的《解忧杂货店》电影由日本导演广木隆一指导,山田凉介主演将于2017年9月23日在日本全国上映。2014年新经典引进的《解忧杂货店》截止2016年年底图书累计销量已达到397万册,并推出东野圭吾《解忧杂货店》数字版,2014 -2016 年连续3年获亚马逊纸电双榜前三名。电影的放映有望再次带动纸质与电子书的热销,继《人民的名义》后开启“图影互动”再下一城。重点关注新经典,同时,可关注三四季度项目逐渐落地,订单逐渐确认的慈文传媒、华策影视、唐德影视。

2017年前8个月票房不含服务费约361.68亿元,同比增加9.1%。截至8月25日晚间10点,2017年1-8月总票房为385.62亿元,不含服务费361.68亿元,去年同期331.55亿元,同比分别增加16.3%、9.1%。票房(不含服务费)增速从5月后呈现正向增长,其中7-8月票房同比增速分别为28.24%、23.69%,其中对大盘拉动明显的为7月27日上映的《战狼2》,该片仅用4天贡献了7月单月11.87亿票房约占7月票房的25.11%。2017年在暑假保护月中,进口片占从3月份的97.18%下降至8月20日的1.74%。折射到2017年,8月25日上映的《星际特工:千眼之城》(上映首日5681.7万元),该片有望拉动8月末进口片票房占比。2017年8月25日阿里影业宣布与北京文化就电影联合投资、制作、宣发和衍生品授权开发四方面进行合作。线上票务平台预计从价格战争夺用户转向打造产业链独有资源占据用户。可关注光线传媒(合计持有猫眼57.4%股权、通过霍尔果斯青春光线参与电影10月国庆档的《缝纫机乐队》)、北京文化。

出版方面,从美国出版商协会和尼尔森所反映的传统出版市场数据来看美国纸质书的销售册数在2016年上升了3.3%,达到6.74亿册,连续第三年实现增长。美国纸质书销售渠道占比中,亚马逊从2015年的38%提升至42%线上渠道拉动显著。对比中国,当当网2017上半年阅读“品质”报告显示1—6月读者在当当购买图书总量达到4亿册,其中购买纸书总量3亿册(同比增速20%+),电子书1亿册(同比增长120%)。2017年中国出版传媒商报统计数据显示一方面,传统线上渠道延续着近年来的增长态势,另一方面,新型线上渠道不断涌现,给了出版社更多选择,能够更好地实现精细化发行。可关注中南传媒(发行业务中湖南省新华书店实现营业收入35.38 亿元、净利润6.74 亿元,同比分别增长8.54%、21.09%)、南方传媒。

游戏方面,游戏中报陆续披露,游族网络跌幅较大,6月上旬我们认为游戏公司在中报后进入产品投放竞争期间,新品游戏需要时间验证其流水,四季度有望得以显现。2017年8月24日,腾讯上线新版WeGame游戏官网,新版官网加入了游戏商店功能,用户可以更方便的浏览游戏。可关注中文传媒(智明星通的《乱世王者》上线以及《total war》可期)、恺英网络(关注与万代南宫梦(上海)合作推出的敢达游戏进展)。

给予行业推荐评级。

风险提示:1)游戏、影视等内容表现不及预期风险;2)行业估值继续下行风险;3)行业竞争及发展不及预期风险;4)政策风险等。

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